B站逐步打消“营收严重依赖游戏”的质疑

11月19日，哔哩哔哩（以下简称“B站”）发布了2019年三季度财报,营收18.6亿元，同比增长72%，其中非游戏业务营收占比首次达到50%。上市后的7个季度，B站非游戏营收占比不断提升，逐步打消了“营收严重依赖游戏”的质疑。营收结构的阶段性变化，对平衡风险有直接利好，不过由于销售和营销费用增长，B站仍未盈利，调整后净亏损3.4亿元，同比增长70%。

营收五五分

2019年三季度，B站营收出现阶段性变化，游戏和非游戏营收均为9.3亿元，这是两块业务营收首次五五分。

财报显示，B站营收来自于游戏、直播和增值、广告、电商及其他业务。2019年三季度，B站游戏营收9.3亿元，同比增长25%；直播和增值服务营收4.5亿元，同比增长167%；广告营收2.5亿元，同比增长80%；电商及其他业务营收2.3亿元，同比增长703%。

自2018年3月上市至今，B站的营收来源未变，不过各业务占比变化不小。

根据招股书，2017年B站营收24.68亿元，其中游戏业务营收20.58亿元，占比83.4%；直播及增值服务营收1.76亿元，占比7.1%；广告营收1.59亿元，占比6.5%；包括电商在内的其他营收0.76亿元。

因为游戏营收占比过大，刚上市的B站陷入“一条腿走路”、“游戏公司”的质疑，一年半后，B站非游戏营收追平游戏营收。

与B站一样，爱奇艺在2019年三季度也到了分水岭，直接反应内容质量的会员营收37亿元，营收占比首次超过50%。业内人士普遍认为，视频网站的营收结构开始越来越健康。

营收平衡是B站的既定计划，“未来游戏仍然会是非常重要的收入组成，不过，直播、广告和周边消费的总营收可能会超过游戏”，B站董事长兼CEO陈睿在上市时即表示。

“从依赖游戏，到游戏和非游戏平分，这说明B站抗风险的能力在增强，但并不意味着游戏商业化这条路不对”，比达分析师李锦清说，“游戏的毛利率高，又和视频有契合度，是泛娱乐类平台现在以及未来重要的营收来源。”

尚无盈利时间点

目前，游戏仍然是B站最大的营收来源，也是B站净亏损扩大的原因。

2019年三季度，B站调整后净亏损3.4亿元，较去年同期的2亿元增长70%。北京商报记者对比数季度财报发现，从2018年三季度开始，B站的净亏损就开始扩大。

B站方面人士向北京商报记者解释，“主要是因为2018年初，游戏版号停止发放，到年中版号影响了游戏营收的提升”。但是对于盈利的时间点，该人士未予以回应。

抛开行业性因素，B站的净亏损增长还因为运营费用增长。2019年三季度，B站总运营费用7.74亿元。其中销售和营销费用3.64亿元，同比增长85%。B站在财报中解释，这主要是因为暑假期间B站品牌相关的渠道和营销费用增加、游戏推广费用及销售和营销人员人数增加，以及与B站电商相关的履行成本增加。

一般和管理费用在2019年三季度是1.63亿元，同比增长48%，增长的主要原因是与人员有关的费用增加等。研发费用2.5亿元，同比增长69%，主要因为研发人员人数增加、股份制薪酬费用增加以及其他研发费用增加。

事实上，视频类网站目前均未实现盈利，与同类平台动辄数十亿元的净亏损额相比，B站3.4亿元的净亏损不足个零头。

加大投入没能让B站盈利，但拉动了用户规模的持续增长。

2019年三季度，B站月均活跃用户1.28亿，同比增长38%，季度新增月活用户数创新高；移动端月均活跃用户首度破亿，同比增长43%至1.14亿。单个月活用户所带来的营收同比增长25%，月均付费用户数795万，同比增长124%。

强化动漫定位

对于用户增长，B站COO李旎从自然增长和主动获得两方面做了详细介绍。“依靠口碑相传的自然增长，仍然是B站用户增长非常重要的一块，B站从应用商店、厂牌合作和流量平台等主动获得流量的合作也会持续进行”，李旎说，“2018年B站新用户的付费率明显高于2017年，最近一个季度的新用户付费率也明显高于之前的数据。”

陈睿对B站整体用户规模增长也持乐观态度，他的信心来自于B站的创作者驱动模式。

“简单来说，就是用内容做基础，用AI推荐算法提高分发准确度，提高用户黏性。用户对好内容的口碑传播，又反向拉动内容供给，保证用户增长”，在李锦清看来，“这其实是大部分网络视频，甚至是泛娱乐化平台的逻辑，并不是B站独有的模式，区别在于B站有UGC基因，最初是由动漫迷聚集起的社区。”

在一系列内容品类扩张后，当下B站更多在强调自己的动漫定位，这是它的发家业务，也是与主流网络视频最大的差异化。

近日李旎表示，“2019年，B站国创区上线104部作品，首次追平日本番剧供应量。同时，国创区MAU也第一次超过番剧区，总播放时长破3亿小时，国创成为B站第一大专业内容品类”。

B站不是最早做动漫的，国内布局动漫的平台也不止B站一家，优爱腾三家都有动漫产业。在陈睿看来，B站的优势是“拥有几乎所有年轻的热爱动漫的用户，B站在内容储备、IP积累等方面也在增强”。

根据第三方艾瑞咨询研究报告显示，2019年中国动漫行业总产值规模达1941亿元，在线动画用户规模达3亿人。市场和用户规模是各大平台卡位动漫的原因，不过该行业专业性较强，制作周期长，无论对于B站还是视频、泛娱乐对手而言，都不是一块能轻易攻下的阵地。